北京和众汇富：重大转折！

一、新闻与盘面

周五继续延续调整态势，虽然基本涨跌各半，中位数下跌0.12%，不过我的持仓表现不好，基本都是一个点的跌幅以上，这波还是要再继续苟一会。

具体板块上，AI概念量能放的很大，这波炒作已到后半场，风高浪急；市场成交量不大，接近9000亿，由于概念板块放了量，其它板块自然受影响，表现多一般。

光伏板块，受到设备龙头-迈为的利空影响，整体表现很一般。

在隆基小范围机构交流会上，传出公司鄂尔多斯30gw电池片产能，已经确定topcon技术路线，更是传出外资下修之前市场预期的10gw HJT扩产。就此引发了市场对HJT大规模产业化进展的担忧，作为HJT设备龙头的迈为自然要调整。

过于技术性的东西咱也不去探讨，但完全能看到做这种门槛不算高的制造业其实非常辛苦，技术路线的调整影响非常大，有时甚至是毁灭性的，在这点上消费商业相对就好些。当然，HJT未来几年的前景依然还是不错，但恐怕不会像之前那么乐观。技术面看，也已进入中期盘整的图形，大概率会围绕年线做上下震荡。

另外，1月公布的金融数据超市场预期。

新增人民币贷款4.9万亿，预期4万亿；

社融新增5.98万亿，预期5.4万亿。

分部门来看，住户贷款短期增加341亿，中长期增加2231亿，企业单位贷款短期增加1.51万亿，中长期增加3.5万亿，总量和结构双双好转。

从数字也能明显看出经济复苏的迹象，老百姓被刺激的开始花钱买房了，企业也敢于借钱生产了。

年前一波1个多月的行情，其实就是在交易未来市场的复苏，目前1月的数据，算是印证了这一点，算是利好落地，当然也就不能算是多大的利好了，简单说就是市场已经price in。

那么接下来，经济复苏的逻辑，就需要深入挖掘，寻找那些能真正走出来的板块，目前也还不用着急，看看这波消费复苏板块调整后，哪些更抗跌，那么大概率就是未来投资复苏的主线。

二、猪

周三咱们聊了养猪，由于当前位置较低，属于不错的布局时机，今天在多聊聊。

猪肉股是典型的周期股。周期股投资起来无非就是在低谷买入，高峰卖出的逻辑。养猪行业还有些特别的，就是国内具有定价权，而且总需求基本确定不变，只需要重点研究供给端即可。

所以，相对于短期猪价的变化，产能去化的速度是更需要关注的点。因为猪价反应的是当下，甚至是过去行业产能变化的结果；而股票投资，至少是买几个月后的未来，未来的猪价趋势性上涨，是由当前的产能去化以及去化程度决定。

当前猪价经历了2021年以来的第三次探底，探底的背后还是供给充足。因此，行业产能势必还得要经历一波较大程度的产能去化，直到供给由充足转为短缺，才能迎来猪价的上涨。

至于现在现在处于产能去化的哪个阶段？拍脑袋看的话，大概还是前半场，所以市场上目前聊养猪的声音并不多，板块关注度不高，股价位置也较低，反而更适合慢慢布局。

当前猪价在14元/公斤左右的低位，养殖股头均市值，咱们在周三也贴了张图，大概也就比历史最低高10%多，整体处于比较便宜的位置。

至于说板块何时会上涨，咱们不是股神，谁也不知道，只要知道这个位置不高，适当布局一些，未来肯定不会亏钱就行了，这样也就敢于拿，也能拿的住。

三、人口

大家可能还记得，2022年末全国人口为14.11亿人，比上年末减少85万人，几十年来人口首次出现了负增长。

其中，全年出生人口956万人，死亡人口1041万人。当然，不排除这里面有疫情的影响：收入下降，自然生娃就更要斟酌；而疫情对老年人也是一道大考。

1949年至今，全国人口从5.4亿飙升到14亿以上，增速之快，在全球可谓首屈一指。

如今，随着中国步入后疫情时代，生育形势或许会有所修复，但人口正增长时代或将一去不复返。

少子化+老龄化，这是我国面临的最大人口基本面。其实早在2019年，应对人口老龄化就已上升为国家战略。

2022年，全国65岁以上人口首次超过2.09亿人，占比达14.9%，进入中度老龄化阶段。

根据联合国预测，最快在2023年上半年，最迟2023年年底，印度将取代中国，成为世界人口第一大国。

过去几百年来，中国一直都是世界人口最多的国家。高峰时期，我国人口一度占全球比重接近1/3，堪称独一无二的人口大国。

人口大盘见顶，第二个影响在于，“接盘侠”不够用了。

如果没有足够多的人口，就难以形成庞大的消费市场，超大规模市场优势也就无从谈起。

如果没有足够多的年轻人口，那么不仅养老金的可持续性成了问题，就连未来的房地产价格恐怕都难以得到维持。

无数历史经验证明，一个国家年轻人口越多，越容易形成资产泡沫；老年人增多之后，当初的资产泡沫没有这么多人来接盘，资产回报率可能会下降。

所以，随着人口形势逆转，无论是养老金还是房价，都将面临一定挑战。

当然，中国不是全球唯一的人口负增长国家，这一阵营目前有近40个国家，主要位于欧洲、亚洲以及大洋洲的岛国，包括德国、俄罗斯、匈牙利，以及同属大中华文化圈的日本、韩国等。

这其中，人口形势最严峻的，当属日本、韩国。

日本总人口已经连续13年负增长，从最高点的1.28亿下降到1.257亿，丝毫没有暂停的迹象。

韩国登记人口连续3年负增长，总和生育率跌破0.8%，远低于2.1的正常世代更替水平，更是遭遇“全球首个消失的国家”之类的警告。

要知道，两国非但不存在生育限制政策，反而祭出了托幼免费、儿童津贴、医疗费用补贴的大杀器，但仍难以遏制人口下滑趋势。

人口的负增长，短期对股市影响不大，长期来看，至少对总量消费相关的领域，对受到需求量上限的影响，其实细细一想，这些行业还蛮多的，最至今的比如婴幼儿奶粉，其次服装、调味品以及衣食住行的方方面面。当然，行业内不同的公司，有自己的发展逻辑，不能一概而论。

另外，就是随着老龄化程度的加深，医疗保健依然是一条长牛赛道。

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